Macero

• Una sostenuta domanda delle cartiere, incentivata dal rientro dei costi energetici tra febbraio e aprile, in uno scenario di offerta limitata (raccolta insufficiente) sostengono i prezzi delle qualità ordinarie nel mercato europeo, Italia in primis. Le aspettative di un rallentamento congiunturale della domanda, soprattutto dalla fine del Q2 2025, rappresenta un freno al trend rialzista in atto.
• Policy europee in materia di sostenibilità (PPWR): il crescente incentivo all’utilizzo di prodotti maggiormente sostenibili rappresenta uno stimolo alla domanda di macero (sostituzione degli imballaggi in plastica, minore utilizzo di fibre vergini);

Cellulosa

• Nel Q1 2025, le importazioni di cellulosa della Cina (primo importatore globale con il 18% del totale) hanno raggiunto livelli record (+10% a/a). Tuttavia, si segnalano rallentamenti nei recenti mesi e cali sui prezzi nel mercato interno.
• Nel Q1 2025, gli stock di cellulosa nei porti europei risultavano in recupero rispetto ai livelli dello stesso periodo 2024 (+21%), sulla scia di una domanda limitata. L'accumulo del livello di stock rappresenta un fattore potenzialmente distensivo sulle quotazioni.

Elementi di rischio

• Prezzi del gas e dell’energia in Europa: dopo i ribassi congiunturali registrati nei mesi di marzo e aprile, l'aspettativa di un rimbalzo alle quotazioni rappresenta un potenziale limite alla produttività delle cartiere nazionali – le quali subiscono la minor competitività nel panorama internazionale – e uno stimolo all’import di semilavorati a costi inferiori;
• Politiche commerciali USA-EU: l’Europa presenta una bilancia commerciale lievemente negativa con gli Stati Uniti per quanto riguarda cellulosa e carta. Le possibili contromisure dell’UE sui prodotti statunitensi sono ancora sospese, ma, in assenza di un accordo entro la fine del periodo di sospensione, diversi prodotti cartacei rischiano di essere soggetti a tariffe aggiuntive. Nella lista delle materie prime potenzialmente colpite rientra un’ampia gamma di tipologie di carta, tra cui carte grafiche, cartone ondulato, cartoncino, cartone, carta kraft per sacchi e varie qualità di cellulosa.