Il mercato del seme di soia continua a muoversi in un contesto di forte sostegno derivante soprattutto dal comparto dell’olio, il cui rialzo sul mercato statunitense sta modificando gli equilibri del complesso soia. La spinta della domanda USA per biocarburanti, il rafforzamento della quota dell’olio nel valore della trasformazione e margini di crush su livelli molto elevati stanno sostenendo indirettamente anche il seme, rendendo la trasformazione particolarmente remunerativa e alimentando l’interesse dell’industria per l’acquisto di materia prima.

I nuovi dati WASDE confermano questa impostazione. Per il 2026/27, USDA prevede negli Stati Uniti un aumento della produzione di soia (+4%), del crush (+5%) e dell’export (+6,5%, grazie a una maggiore domanda cinese), con scorte finali in calo (-9%) rispetto alla campagna corrente, segnalando una domanda interna ed estera in grado di assorbire più che proporzionalmente l’aumento dell’offerta.

Il principale elemento di supporto resta la domanda di crush negli Stati Uniti. Il crush di soia 2026/27 è previsto a 74,8 Mio t, sostenuto da margini favorevoli e dalla domanda di olio di soia come materia prima per biocarburanti. Il forte incremento atteso dell’utilizzo di olio di soia per biodiesel, favorito da un quadro regolatorio più chiaro dopo la definizione degli RVO EPA e dall’introduzione del 45Z Clean Fuel Production Credit, sta rafforzando il ruolo energetico dell’olio di soia all’interno della filiera. Questo effetto si trasmette al seme attraverso margini di lavorazione molto favorevoli: la trasformazione è sostenuta non solo dalla domanda alimentare e zootecnica tradizionale, ma sempre più dalla valorizzazione dell’olio per usi industriali. Anche le previsioni sull’olio confermano la centralità di questo driver: USDA prevede per il 2026/27 una produzione USA di olio di soia in aumento del 6,2% rispetto al 2025/26. La domanda domestica è attesa in crescita del +10,3%, trainata soprattutto dall’uso per biocarburanti (+25,4% rispetto al 2025/26). Al contrario, gli export USA di olio sono attesi in forte calo (-66,7%), proprio perché la maggiore domanda interna dovrebbe limitare la disponibilità per i mercati esteri. Questo conferma un mercato statunitense sempre più trainato dalla domanda domestica energetica, con implicazioni dirette sulla redditività del crush e quindi sul sostegno al seme.

Dal lato dell’offerta, tuttavia, il quadro resta solido: in Brasile, il raccolto 2025/26 è vicino al completamento e le stime indicano una produzione su livelli record, elemento che dovrebbe continuare a garantire una disponibilità globale abbondante di seme e derivati già nel breve termine. Anche in Argentina il raccolto procede in linea con l’anno scorso, contribuendo a mantenere ben alimentata l’offerta sudamericana. Questo rappresenta il principale fattore di moderazione per il mercato del seme, soprattutto in una fase in cui la disponibilità fisica globale non mostra segnali di reale scarsità. I raccolti dei due grandi produttori sudamericani sono poi previsti in ulteriore aumento nella campagna 2026/27 (+3% e +4% rispettivamente, con un potenziale impatto favorevole delle precipitazioni indotte da El Niño in Brasile e qualche rischio siccità in più per l'Argentina).

Negli Stati Uniti, le semine di soia per il raccolto 2026 sono partite con un ritmo superiore alla media recente, ma il mercato resta attento alle condizioni agronomiche, anche alla luce della presenza di siccità in una parte significativa delle aree produttive. L’attesa di un possibile aumento delle superfici seminate a soia questa primavera (+4% secondo i dati USDA), favorito anche dai prezzi elevati dei fertilizzanti e dal potenziale switch da mais a soia, potrebbe in effetti aumentare il potenziale produttivo USA, come da proiezioni USDA. Questo elemento rappresenta un fattore potenzialmente ribassista, anche se il suo impatto dipenderà dall’evoluzione meteo.

Anche in Europa il quadro agricolo contribuisce a mantenere alta l’attenzione, con previsioni di produzione di soia 2026/27 riviste al ribasso e inferiori all’anno precedente secondo la Commissione UE (ma in aumento secondo USDA). In Ucraina, l’avanzamento delle semine appare in ritardo rispetto al 2024 e al 2025, elemento rilevante soprattutto per il mercato europeo dei derivati, considerato il ruolo dell’origine ucraina nelle forniture di olio di soia nel 2025/26. Questi fattori non modificano da soli il bilancio globale, dominato dalla disponibilità sudamericana, ma aumentano la sensibilità del mercato a eventuali problemi produttivi nelle principali aree esportatrici o fornitrici regionali.

Il differenziale tra la forza del mercato USA e le quotazioni internazionali resta un elemento centrale anche per il seme. La dinamica molto rialzista dell’olio quotato a Chicago, rispetto a movimenti più contenuti o negativi su altre piazze, segnala un mercato statunitense sempre più disallineato rispetto al contesto globale. Per il seme, questo si traduce in un sostegno specifico legato alla domanda interna USA e alla redditività del crush, ma anche in un rischio crescente di riequilibrio qualora il premio statunitense diventasse eccessivo rispetto alle altre origini.

Il posizionamento finanziario contribuisce a rafforzare il momentum del complesso soia, ma aumenta anche la vulnerabilità del movimento. La forte esposizione long degli operatori non commerciali sul comparto soia segnala fiducia nella prosecuzione del trend rialzista, ma rende il mercato più esposto a prese di profitto.

Nel breve periodo, quindi, il mercato del seme di soia resta sostenuto dalla forza dell’olio, dalla domanda USA per biocarburanti e da margini di trasformazione molto elevati. La struttura del complesso soia continua a favorire il crush e mantiene un orientamento positivo, soprattutto sul mercato statunitense. Nel medio termine, tuttavia, il quadro appare più bilanciato: una produzione brasiliana record, un raccolto argentino regolare, il previsto incremento delle superfici USA e disponibilità globali ancora ampie rappresentano fattori potenzialmente moderatori: la tenuta del trend dipenderà dalla capacità della domanda industriale statunitense di continuare a valorizzare il crush e di assorbire l’abbondante disponibilità globale senza generare un riequilibrio dei premi tra origini. Al contempo, nei prossimi mesi tornerà di attualità il tema degli acquisti cinesi di soia statunitense: a fine 2025 pareva che la Cina si fosse sbilanciata per acquisti di 25 Mio t nel corso del 2026 (o della campagna 2026/27), ma il nuovo contesto geopolitico e il nuovo quadro di domanda interna USA potrebbero spingere verso scenari diversi.