La pressione ribassista che ha interessato le quotazioni finanziarie del frumento tenero, su Euronext e CME, ha esaurito la sua propulsione con la fine di agosto, complice anche l'imminente scadenza dei contratti di settembre. La pressione derivante dalla commercializzazione del nuovo raccolto ha fatto registrare cali del -7% e del -4% su base media mensile tra luglio ed agosto sui due mercati finanziari, rispettivamente, a cui non ha corrisposto invece una fase di ulteriore flessione del mercato italiano: il listino AGER ha scontato aumenti di circa il +1% sulle diverse referenze di frumento tenero di produzione nazionale. 

Tra gli fattori che sono intervenuti a sostegno dei prezzi nazionali ed internazionali, è utile notare:

• Le ulteriori revisioni a ribasso della stima di produzione 2024/25 per il frumento tenero in UE da parte di numerose fonti: la Commissione UE in agosto ha tagliato del 4% la stima rispetto al mese precedente, del 3% IGC; USDA in settembre l'ha rivista a ribasso del 3%.
• La qualità deludente del raccolto in Francia: le analisi dei campioni pubblicate da FranceAgrimer mostrano un raccolto in larga misura povero di proteine e con basso peso specifico. Questi dati stanno sostenendo il premio dei frumenti di forza rispetto a quelli di base a livello UE. 
• La dichiarazione di stato di emergenza in diverse regioni siberiane a causa delle eccessive piogge, che stanno ostacolando il raccolto. Ciò non ha tuttavia portato USDA ad apportare revisioni alla previsione di produzione, nel report di settembre.
• Si conferma attualmente un significativo calo della produzione in Ucraina, causato da minori aree seminate e rese impattate dalla siccità che ha colpito l'area del Mar Nero nella primavera/estate. Le dichiarazioni del Ministero dell'Agricoltura lasciano pensare che le rese possano risultare a consuntivo un po' superiori rispetto alle prime stime e queste considerazioni sono state recepite da USDA, che in settembre ha aumentato di 700K t la previsione di produzione 2024/25. Resta comunque la quota di 16,2 Mio t imposta dal Ministero alle esportazioni di frumento tenero dall'Ucraina per la campagna corrente (contro una previsione USDA di 15 Mio t di export). Le esportazioni sono partite con vigore e già 4,3 Mio t di frumento sono state esportate. 
• USDA ha confermato la previsione di un aumento della produzione argentina del 14% rispetto alla campagna 2023/24. La Borsa di Rosario, tuttavia, sta mettendo in guardia circa il possibile impatto delle condizioni di siccità della prima metà di settembre, che stanno avendo un impatto su circa il 30% delle aree seminate. La situazione è da tenere monitorata.
• Sono iniziate le semine di frumento invernale negli USA, con il 52% delle aree in condizioni di siccità (+6 punti percentuali rispetto ad un anno fa). 

In questo contesto, nonostante le notizie che circolano sulle difficoltà incontrate in Siberia, i prezzi FOB russi si stanno mantenendo a sconto rispetto alle quotazioni di CME, anche grazie alla recente svalutazione del rublo rispetto al dollaro, mentre sul mercato interno le quotazioni in rubli sono in una fase di più marcato recupero rispetto a fine luglio. 

Al contempo, vi sono elementi che consolidano le aspettative di raccolti abbondanti in altri Paesi esportatori:

• la raccolta di frumento primaverile negli USA ha raggiunto il 70% ad inizio settembre. USDA ha confermato la previsione di produzione per la campagna 2024/25 (+9% vs 2023/24).
• ABARES ha incrementato la previsione di produzione 2024/25 per l'Australia del +9% rispetto al dato di giugno. La produzione è ora prevista risultare del +23% al di sopra del raccolto 2023/24.
• Nessuna revisione è stata apportata da USDA alla previsione di produzione per il Canada, che resta del +6% superiore a quella della campagna precedente, nonostante una revisione a ribasso della previsione di produzione da parte di AAFC in agosto rispetto al dato di luglio, che pure conferma la prospettiva di un aumento produttivo. 

Nel complesso, il mercato del frumento si mantiene in un equilibrio piuttosto precario, con un mercato globale ora previsto in lieve deficit e diversi nodi ancora da sciogliere, tra cui spicca quello della reale disponibilità di prodotto per l'export dalla regione del Mar Nero.