Il mercato all'origine dell'olio di palma sta evidenziando una congiuntura di debolezza, che riflette l'accumulo di stock. I futures dell'olio di palma grezzo di Bursa Malaysia hanno fatto registrare stabilità a livello medio mensile tra gennaio e febbraio, a fronte di un mercato europeo e italiano che è andato incontro ad un rafforzamento del +4% e +3% rispettivamente nello stesso periodo. Ha pesato in questa dinamica il rafforzamento del ringgit del 2% rispetto all'euro e del 3% rispetto al dollaro. 

In controtendenza rispetto alle iniziali aspettative, le rese in olio in Malesia si stanno attestando e mantenendo sui livelli più elevati dalla campagna 2017/18 nei primi quattro mesi di campagna, portando in tal modo ad un accumulo di stock oltre le aspettative per questo periodo dell'anno. Anche l'idea che l'Indonesia possa andare nella direzione di posticipare l'implementazione del B50 sta rappresentando un fattore di distensione per il mercato, in un periodo dell'anno in cui la stagionalità produttiva potrebbe fornire maggiore sostegno alle quotazioni. 

La dinamica dei prezzi dell'olio di soia, fortemente rialzista da fine 2025, ha portato ad una maggiore competitività dell'olio di palma sui mercati internazionali e stimolato la domanda degli importatori. L'India in gennaio ha importato i volumi maggiori di olio di palma dal gennaio 2021 (+215% vs gennaio 2025 e rispetto alla media triennale per questo mese), a fronte di un calo delle importazioni di olio di soia e girasole. 

Il mercato europeo sta scontando l'andamento del mercato valutario, con il risultato che l'olio di palma si sta collocando a premio rispetto ai principali oli di semi (ad esclusione dell'olio di girasole), comportando un effetto sostituzione che va a sostenere le quotazioni degli altri oli.

Dal lato dei fondamentali, sia USDA che Oil World nella revisione di febbraio hanno rivisto al rialzo la previsione di produzione malese per la campagna 2025/26 rispetto al dato di gennaio (+145 Kt e +100 Kt rispettivamente), sulla base delle rese elevate dei primi mesi di campagna, ma con l'aspettativa di un rallentamento della produzione nei Q2 e Q3 dell'anno rispetto ai livelli dell'anno precedente. A ciò si aggiunge la possibilità che anche la produzione dell'Indonesia vada incontro ad un rallentamento, come conseguenza delle confische di piantagioni portate avanti dal Governo negli ultimi mesi: se USDA proietta una produzione indonesiana 2025/26 in aumento del +2,6% rispetto alla campagna precedente, Oil World prevede invece un calo del -0,6%. 

Si prevede che l'aumentata competitività dell'olio di palma sostenga un aumento della domanda internazionale nel breve termine, portando ad una riduzione dello sconto rispetto alle quotazioni degli altri oli vegetali e sostenendo i prezzi. Si ritiene dunque che le quotazioni abbiano pochi margini per ulteriori cali sul mercato all'origine e che, sul mercato europeo, l'andamento dei prezzi possa essere influenzato, oltre che dalla stagionalità, dall'andamento dei mercati valutari. 

A ciò si aggiunge l’incertezza legata alla crisi in Medio Oriente. La riduzione dei transiti attraverso lo stretto di Hormuz — che normalmente convoglia oltre il 20% dei flussi globali di petrolio — ha già spinto il WTI in rialzo dell’11% nei primi giorni successivi agli attacchi contro l’Iran. Un aumento duraturo dei prezzi energetici potrebbe riflettersi sul comparto degli oli vegetali attraverso l’incremento dei costi di produzione e il rafforzamento degli incentivi al biodiesel. Il mercato europeo dell'olio di palma potrebbe scontare nel breve termine gli aumenti dei costi dei noli legati alla rinnovata cautela delle compagnie di navigazione rispetto all'attraversamento dello stetto di Suez.