Zucchero

Il meteo incerto trasmette volatilità ai prezzi internazionali. UE, produzione 24/25 +5%

Mercoledì, 03 Luglio 2024

Da metà maggio i prezzi internazionali dello zucchero hanno segnato un rimbalzo, +6% lo zucchero grezzo e +4% lo zucchero bianco. Tuttavia, i prezzi si mantengono nettamente inferiori rispetto allo scorso anno, -22% lo zucchero grezzo e -17% il bianco giugno 2024 rispetto a giugno 2023.

Tra i principali driver rialzisti si segnala soprattutto l’incertezza meteo. In particolare, il timore che la persistente siccità possa rallentare la produzione brasiliana nel secondo semestre, ha portato ad un deciso aumento delle posizioni nette lunghe degli operatori non commerciali sui mercati finanziari. A questo si aggiunge il supporto ai prezzi derivante dalla siccità in India con la diffusione di una malattia fungina in una delle principali aree per la produzione di canna.

IHS nelle prime proiezioni sui fondamentali globali 2024/25 prevede un leggero deficit di 0.20 Mio t (considerando anche le “unrecorded disappearances”) con stock finali sostanzialmente stabili rispetto al 2023/24 a 72 Mio t (+8% rispetto alla campagna 2022/23). Areté conferma invece un leggero aumento delle scorte (73 Mio t) rispetto alla scorsa campagna.

Il potenziale rialzista dei fattori citati è tuttavia limitato da dati su una produzione brasiliana che, nonostante le preoccupazioni meteo, rimane congiunturalmente abbondante. Secondo i dati UNICAla produzione da inizio campagna (aprile) a metà giugno, ha raggiunto 10,95 Mio t, +13% rispetto allo stesso periodo della scorsa campagna e +26% rispetto alla media per il periodo delle ultime 5 campagne. L’aumento produttivo è riconducibile ad una maggiore quantità di canna da zucchero raccolta (+13% vs 23/24) e ad una minore percentuale di canna convertita in etanolo (52% vs 53% nel 23/24). Le proiezioni CONAB per la campagna 24/25 di un aumento produttivo complessivo dell’1,3% ad un record di 46,3 Mio t risultano ad oggi più traguardabili rispetto al leggero calo produttivo a 44 Mio t proiettato da USDA (si tratterebbe comunque della seconda produzione più elevata a livello storico).

L’aumento della produzione brasiliana è riscontrabile anche dal ritmo delle esportazioni: secondo il ministero brasiliano da inizio campagna a fine maggio +35% rispetto alla media per il periodo delle ultime 5 campagne. La debolezza del Real brasiliano incentiva le spedizioni nonostante i crescenti costi dei container legati soprattutto alla congiuntura geopolitica.

In Unione Europea i prezzi si confermano a livelli nettamente inferiori rispetto alla scorsa campagna, a giugno 2024 -39% lo zucchero Spot Europa e -42% il consegnato Centro-Nord Italia rispetto a giugno 2023.

A pesare l’aumento delle scorte nell’area riconducibile all’aumento produttivo 23/24 e al rallentamento della crescita dei consumi dopo le importazioni record della campagna 2022/23, soprattutto dall’Ucraina, a dazio zero (confermate esenti da dazio anche per il 2024 con un tetto rappresentato dalla media importata nella seconda metà del 2021, nel 2022 e nel 2023 ormai raggiunto).

Secondo il primo scenario fornito dalla Commissione Europea, la produzione europea per la prossima campagna 2024/25 è prevista aumentare del 5% a 16,4 Mio t, dato in linea con le precedenti anticipazioni Areté (16,3 Mio t). Si evidenzia un aumento delle aree seminate a barbabietola del 6% che porterebbe ad un maggiore output soprattutto in Est e Sud Europa, stabile la produzione del Centro. A fronte di consumi stabili, è previsto un accumulo di stock (+23%) che riporterebbe le scorte finali ai massimi dalla campagna 2019/20. La maggiore disponibilità di prodotto porterebbe ad un ulteriore calo del fabbisogno di importazione (-10%), con le importazioni nette "tal quale" ai minimi dalla campagna 2017/18, in cui l'Unione Europea era stata un esportatore netto di zucchero.

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