Le proiezioni sugli imminenti mid-crop africani continuano ad essere riviste a ribasso, andando ad alimentare le aspettative che il deficit globale previsto sul mercato della fava di cacao (terza campagna consecutiva) possa ulteriormente ampliarsi.

Meteo avverso, invecchiamento delle piantagioni e scarso utilizzo di fertilizzanti impattano negativamente le produzioni (quantitativamente e qualitativamente). Il mid-crop in Ghana è previsto raggiungere circa 25.000 t rispetto ad un’aspettativa che, fino allo scorso mese, era di circa 150.000 t. L’ente regolatore del mercato in Costa D’Avorio (CCC) prevede per il Paese, un mid-crop a 400.000 t, un calo di oltre 200.000 t rispetto al mid-crop 22/23.

Le proiezioni Areté sui fondamentali globali 23/24 sono state conseguentemente aggiornate e mostrano un livello di approvvigionamento del mercato ben inferiore rispetto ai dati pubblicati dall’International Cocoa Organization (ICCO) a febbraio (vedi precedente highlight).

In particolare, rispetto ad un deficit globale 23/24 previsto da ICCO a 374.000 t, Areté prevede un deficit di oltre 480.000 t, il peggior deficit registrato dalla campagna 60/61.

Il deficit è riconducibile ad un calo produttivo di oltre il 15% (-19% in Costa D’Avorio e -27% in Ghana), più che proporzionale rispetto ad una contrazione del 7% prevista per la domanda. Il rapporto stock utilizzi del mercato globale, al 27%, risulta il più basso dal 78/79.

Il deterioramento dell’offerta alimenta il trend rialzista record che caratterizza i mercati finanziari della fava di cacao. Da inizio anno le quotazioni su Londra e New York hanno registrato rispettivamente un +170% e un +169%. I prezzi delle prime trasformazioni segnano rialzi più che proporzionali rispetto a quelli della materia prima, da inizio anno i riferimenti sul mercato tedesco di burro e massa di cacao sono aumentati rispettivamente del 313% e del 285% complici rialzi, anche stagionali, sui ratio.

I trend rialzisti sono ulteriormente amplificati da operazioni nette lunghe sui mercati finanziari degli operatori commerciali relativamente elevate, dall’incertezza sugli effetti delle norme anti deforestazione UE, dal calo degli stock di borsa e da costi dei container sostenuti dalle tensioni geopolitiche sul Mar Rosso.

Per stimolare l’offerta i governi africani hanno aumentato i prezzi a cui ritirano la fava di cacao dagli agricoltori; +58% in Ghana e +50% in Costa D’avorio a circa 2.480 $/t.

La pubblicazione dei dati sui grindings del Q1 2024 nelle principali aree di consumo, attesa il 18 aprile, sarà determinante per comprendere i livelli di rigidità della domanda.